焦炭上行空间有限-狗粮快讯网
贸易策略
全世界新冠肺炎疫情虽然整体得到控制,但新增病例数仍处于高位,每日新增人数升至 零万上方。此外,近期欧洲疫情反弹较快,随着时间步入秋冬季, 次暴发风险上升。若疫情持续超出预期,或对经济复苏造成较大阻碍,宏观风险释放可能拖累整体大宗商品 反弹节奏。
全世界疫情风险仍未解除,宏观风险依然较大
全世界形势依然复杂严峻,国内经济循环有待进 步畅通,扩大内需战略仍要加码发力。下游成材需求不及预期,唐山环保政策趋严,钢厂采购积极性走弱。因此,逢高沽空J 零 。
当前独立焦企平均吨焦利润超过 零零元, 焦炭 现金利润率接近 零% 高位。然而,受炉料持续走强影响,狗粮快讯网外电报导,焦化利润与炉料利润发生极大背离,从 月开始,成材利润就已不断下跌,叠加成材市场需求恢复情况不及预期,狗粮快讯网陆续报道,下游钢厂 利润空间受到较大挤压。
总体来看,我们认为后期焦炭进 步上行空间有限,可逢高沽空,主要基于以下几点逻辑， ,独立焦企平均吨焦利润超 零元,钢材利润空间受到挤压；第 ,下游成材需求不及预期,唐山环保政策趋严,钢厂采购积极性走弱；第 ,全世界形势依然复杂严峻,国内消费仍然低迷,经济循环有待进 步畅通,扩大内需战略仍要加码发力。策略上,逢高沽空J 零 ,入场区间 零零— 零 零元/吨,目标区间 零零— 零元/吨,止损区间 零零— 零元/吨。
此外,国内消费整体仍处于低迷状态。从房屋开工、汽车、家电需求来看,近期终端需求增速呈V形走势,恢复曲线出现放缓。经济内循环有待进 步畅通,扩大内需战略仍要加码发力,宏观环境 不及预期可能对焦炭继续走高形成限制。
自 月以来,螺纹钢 利润开始进入亏损阶段,且亏损幅度呈现不断扩大 走势。在利润压力之下,虽然铁水产量仍未变动,但钢厂已经开始收缩产量, 月钢厂同样有环保停限产计划,影响 定 钢材供应。后续若钢材利润持续处于低位,在库存和 压力下,钢厂会通过收缩铁水产量反向挤压焦炭来提升利润。在此情况下,下游钢厂对继续提涨仍有较强抵触情绪,狗粮快讯网新新消息报道,第 轮提涨难度较大,预计将对焦炭后市价钱形成打压。
虽然目前焦炭市场仍处于大幅去库之中,但库存水平已开始分化。目前港口焦炭库存去化幅度较高,上游焦化厂积极出库,但下游钢厂收货较为谨慎,且去库速度相较港口显著降低,整体库存正在从上游向下游转移,后续钢厂面临累库风险。下游成材市场需求恢复情况不及预期,加之唐山环保政策趋严,部分钢厂采购积极性降低,令厂内焦炭库存去化放慢。
钢厂利润偏差,或反向打压焦炭提升利润
钢厂利润持续恶化
钢厂采购积极性走弱,焦炭库存去化放缓
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图为焦炭现金利润率(%)
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